07月06日讯

据商品行情分析系统，2023年初皮棉价格在15047元/吨左右，之后在去库加快、天气因素炒 作、供应预期收紧支撑下，行情一路上涨。截至6月30日价格在17245元/吨，涨幅14.61%。年内最高点在17473，最低点在15047。

【资料图】

相较于国内棉花行情稳步上涨，国际棉花价格呈现宽幅深度震荡。上半年经历通胀压力、银行危机等因素后，引发对后市需求的担忧，宏观因素影响下，美棉走势不断冲高回落。年中根据美国农业部的最新报告，2023年美国棉花实播面积为1110万英亩，同比减少19%，供应端利好下，对国际棉价支撑有利。但在6月会议上，美联储官 员预计今年还会有两次加息。市场认为，美联储在上月暂停加息后，将在7月份加息。全球经济仍然处于加息阶段，美联储的加息预期令美元指数整体延续偏强走势，对美棉价格形成一定的压力。

期货方面，郑棉受国际棉价影响较大，上半年郑棉主力行情震荡走高，最高点在6月下旬的16800元/吨上方，截至6月30日，主力合约结算价16575元/吨，较年初上涨16.5%左右。ICE期棉上半年宽幅震荡运行，最高在1月下旬，结算价在87美分附近，最低点在三月下旬的77美分附近，截至6月30日，主力合约结算价81.58美分，较年初下跌1.9%。

行情分析

2023年上半年皮棉走势整体可以分为三个阶段：

第一阶段(1-2月初行情上涨)：年初国内防疫政策全面放松，市场预期后市需求回暖，提振国内棉价，纺企原料、成品库存均处低位，市场对年后行情预期较强，棉花现货行情稳步上涨。

第二阶段(2月中-3月底行情震荡下跌)：国内外机构调整2022/23年度中国棉花产量预期值，从数据来看，今年棉花维持供应宽松局面，而需求端恢复较为缓慢，叠加外围宏观氛围弱势，棉价下跌。尽管三月初受国内消费数据提振行情小幅上涨，但由于月中海外银行危机引发全球金融市场动荡，外销市场受阻，棉价继续下跌。

第三阶段(4月初-6月中行情上涨)：4月以后，受全国种植面积下滑、新棉减产预期、主产区气候因素炒 作、消费端利好预期、国际棉价刺激等因素影响下，棉价大幅上涨。6月初，库存数据大幅低于预期的传言，使棉价在消费淡季背景下继续拉涨至上半年最高位。

第四阶段(6月下旬-6月底行情下跌)：棉花商业库存数据证实，5月底新疆棉花库存为237.94万吨，位于近年来历史同期中位水平，库存供应仍相对充裕，市场对供应端的担忧减弱。同时淡季特征明显，下游需求减弱，棉花行情下跌。

植棉面积下降 供应预期收紧

据中储棉消息，2023年5月下旬调查结果显示，2023年全国棉花实播面积4140.2万亩，同比减少476.8万亩，减幅10.3%。

棉花实播面积变化的主要原因是：2023年新疆增加了粮食种植面积；天气灾害导致棉花种植面积减少；国家下调了新疆棉花目标价格补贴产量上限。

上半年去库加快 商业库存同比大幅降低

上半年，从商业库存数据来看，同比均有下跌。截至5月底棉花商业库存为349.28万吨，环比减少94.2万吨，同比减少22.7万吨，较往年来说处于低位。商业库存下降较快，呈现供应端偏紧的格局，加剧了市场关于新棉抢收抢购的预期，对新棉价格形成利好。

工业库存大幅上涨 企业采购力度加大

工业库存快速上升，从图片上来看，上半年的数据呈现逐月上涨的趋势。截至5月31日，纺织企业在库棉花工业库存量为85.44万吨，较上月底增加14.88万吨，同比增加26.43万吨。在市场棉花资源减少以及未来可能出现抢购等消息刺激下，用棉企业加大了原料采购备货的力度。

旺季需求较好 棉纱跟涨幅度偏弱

下游棉纱随成本面上涨，年初棉价上涨利好支撑下，棉纱行情震荡向上，随着传统旺季到来，下游需求较好，叠加成本端利好，行情上涨，同时需求端3月内需和出口数据环比双双上涨，支撑棉纱行情上行。高棉价下，产业链下方传导不畅，下游接受不高，采购谨慎。5月下旬传统淡季来临，新增订单不足市场谨慎观望，需求端弱势棉纱行情下跌。到了六月初棉花现期货行情大涨，成本带动下棉纱同步跟涨，但下游接受度不高涨幅有限。

上半年内需增长 出口受阻

内需方面，上半年国内纺服表现较好，2023年5月份，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1076亿元，同比增长12.3%，环比增长2.38%。1-5月累计零售额为5619亿元，同比增长14.1%，国内纺服零售表现仍较为强劲。

出口方面，上半年除了3、4月出口额同比上涨外，其余月份均有下跌。1-5月，我国出口纺织品服装1182.11亿美元，同比下降5.48% ;其中纺织品出口同比下降9.4%，服装出口同比下降1.1%。目前欧美仍存在成品去库压力，外需恢复尚需时间。1-5月棉制品出口量为262.85万吨，同比减少11.34%。出口金额305.83亿美元，同比减少12.76%。

中国棉纺织景气指数同比上升

中国棉纺织行业协会发布的2023年5月中国棉纺织行业景气报告显示，5月，中国棉纺织景气指数为50.0，较4月上升0.7，位于临界点，行业景气水平有所回升。上半年有三个月位于荣枯线上方，同比有不小的增长。

上半年国内随着稳增长稳就业稳物价政策效应持续显现，生产需求逐步恢复，经济运行保持复苏态势。从行业看，棉纺织企业生产平稳增长，内销市场逐步恢复。中长期来看，市场对于三季度国内的消费情况抱有较大的预期，金九银十是行业旺季，预计消费情况将好转。

预测：后市预期数据利好 下半年行情仍可期

2023年上半年棉花去库明显，商业库存低位支撑棉花现期货行情走高，同时市场对新年度新疆棉花播种面积减少和天气不佳等因素的棉花产量同比减少的预期加大，抢收可能性仍然存在。国家棉花市场数据显示，2023年度中国棉花产量为617万吨，同比下降8.17%；消费量为780万吨，同比增长3.31%；产需缺口由上年度的83万吨扩大至163万吨。从预期数据来看，供需端都将利好棉价。

美国农业部6月份数据显示，2023年度全球棉花产量2541万吨，同比下降0.57%；全球棉花消费量2547万吨，同比增长6.02%，产需形势由上年度的产大于需变为供需紧平衡。同时外围利空因素仍存，尽管美棉种植棉价大幅下降存在利好，但宏观因素弱势下，美棉仍有可能会低位震荡。

需求端来看，传统淡季下，下游需求拖累行情。高价棉向下传导不畅，纺企对高棉价接受度不高，下游跟涨乏力，纱线和坯布端产成品小幅累库。七八月高温下，部分地区或有限电政策将影响纺企开机情况，需求端短期难言好转，预计7月棉价或将震荡下滑，但下跌幅度不会太大。长期来看，新年度预期供给收缩仍将提振棉价，叠加国内消费刺激政策提振，金九银十期间棉价仍有可能再次上涨。