(资料图片仅供参考)
4月17日,随着缅甸佤邦一纸公文引爆锡价,沪锡当日高开6%,直至收盘封12%涨停板,05主力合约收于218700元/吨,一举回到2月23日锡价重心,创出沪锡上市以来最大单日涨幅。佤邦中央经济计划委员会15日公布红头文件称,为了保护当地矿产资源,整顿破坏性和浪费性开采,对合同尚未到期、还在开采的公司给予三个月进行善后工作,预计于2023年8月1日开始,矿山停止一切勘探、开采、加工等作业。从消息的准确性来看,基本已经确认属实。
对于我国矿产资源供应来说,缅甸占据了相当重要的角色。2022年全年我国锡矿供应约为14.3万金属吨,其中约44%来自进口锡矿,而进口锡矿中63%来自缅甸,这意味着超过25%的国内原料供给来自于缅甸。从趋势变化来看,首先,锡矿的进出口对我国锡原料供给的重要性逐年提升,其次,从缅甸本国来看,长期品位以及产量均有下滑趋势。这使得中长期我国原料供应将显著受制于海外出口政策,且存在较为紧俏的情况。
目前仍旧难以确认该消息具体会影响多少产量、对价格会有多大影响,在此我们分为两种情况进行讨论。在不考虑需求减少以及其他供应补足的情况下,若8月后缅甸锡矿完全停产且暂停出口,将减少13750金属吨锡矿,或涨至32万价位附近,再现2021年牛市行情。倘若为了整治、规范化采矿行为,停产部分小矿山,大矿山不受影响,可能影响供给程度将相对较轻,8月减产后将减少1250金属吨,此时,锡价涨幅或达6.25%,而目前锡价当日以12%涨停的极端行情,存在冲高回落的风险。
仅就此次事件而言,还需要后续进一步动态跟踪是否能真正影响生产、会减少多少产能。理性来看,我们认为全部停产仍然是小概率事件。不过显然,在消息面的刺激下,即便需求侧依旧弱势格局不改,供给侧收缩的主驱动逻辑将使得锡价持续维持强势,建议投资者保持谨慎,随时关注是否有新动态。
(文章来源:国泰君安期货)
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